大新华航空赴港上市审批遇阻碍　或注入海航

　　昨天（24日），来自券商和海航集团有限公司（HNA Group，简称“海航集团”）方面的消息称，由于审批遇到阻碍，海航集团旗下的大新华航空有限公司（Grand China Air Co. Ltd.，简称“大新华航空”）赴港红筹上市的计划仍悬而未决，目前多家券商已经制定了几套方案，其中包括将大新华航空资产注入海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，简称“海航”），或者直接在香港发行H股，但具体方式还未确定。

先整合集团旗下航空资产

　　据知情人士透露，如果按照前一种方案，大新华航空将整合集团旗下的其他航空资产，然后以增资扩股的方式注入海航股份；另一种方案是以大新华航空或者海航航空控股有限公司为平台，完成整合集团其他航空公司股权后直接登陆香港H股市场。

　　但无论哪一种方案，大新华航空都要先整合集团旗下的几家主要客运航空公司。目前，海航集团共拥有13个航空公司牌照，除了海航股份和大新华航空外，山西航空、长安航空以及新华航空已经整合至海航股份。此外，还包括祥鹏、西部、天津、首都航空、香港航空、香港快运、扬子江快运、金鹿公务机。

　　而按照计划，此次大新华航空上市，不会整合海航集团的货运航空公司以及公务机公司，这意味着香港快运、扬子江快运、金鹿公务机被排除在外。而海航董事长陈峰此前在参加博鳌亚洲论坛时对媒体透露，香港航空正在私募，很快将单独在H股IPO。

　　另外，据海航集团方面透露，天津市政府希望将天津航空打造成“第二个海航”，即保持独立发展，因此不希望大新华航空此次将天津航空整合其中，这意味着大新华航空在赴H股IPO或者注入海航股份之前，最大的可能是将整合祥鹏、西部、首都航空三家航空公司。另据透露，西部航空目前正在引入重庆市政府注资，大约持股3成左右。

　　“如何整合各航空公司的股权是最大的问题。”据上述人士透露，海航集团最希望以红筹的方式在香港实现上市，但目前来看审批难度较大，况且随着国内资本市场情况好转，国内A股市场也是个不错的选择，但增资扩股意味着将稀释海航股份原有股东的股权，因此整合也存在难题。

大新华上市几度搁浅

　　大新华航空的前身新华航空控股公司成立于2004年7月，当时海航集团决策层计划将大新华航空在香港红筹上市，但后来因政策审批以及金融危机等多方面原因，其上市计划曾几度搁浅。

　　去年年底，海航集团董事长陈峰表示，大新华航空正进行私募，计划筹集100亿元人民币，将为今年赴港上市铺平道路。由于去年国内航空公司业绩亮丽，机构非常踊跃。

　　目前海航股份主业资产主要包括新华航空60%股权、长安航空87.35%股权和山西航空93.21%股权，其中，山西航空剩余股权由长安航空持有；大新华航空则持有海航股份41.6%股权、长安航空剩余股权、云南祥鹏控股股权、香港航空和香港快运部分股权等。目前，海南省发展控股有限公司和海航集团为大新华航空的大股东，此外还包括部分境外股权等。