油价上升　南航或重新考虑进行燃油套保交易

　　图：南航今年8月将接收首架A380，加速公司国际化。左起：财务部总经理卢宏业、徐杰波、董事长司献民、谭万庚。

　　中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）副总经理兼财务总监徐杰波昨（29）日表示，面对油价上升，公司已准备重新进行燃油套期保值交易，已草拟方案提交予国资委备案。但他指出，在新的套期规定下，燃油对冲的空间不大，公司会通过燃油附加费弥补逾七成的燃油成本增幅。另外，董事总经理谭万庚表示，正向中央政府申请再购入6架新货机，但未回应与海外公司合资货运业务的计划。

　　南航去年纯利增长近17倍，达57.95亿元（人民币，下同），不派末期息。油价升温仍然是南航最主要的经营成本压力来源，特别是该公司去年未有进行燃油套期保值，令外界担心其无法有效锁定成本，令利润被分薄。在航油价格和运量同时上升因素推动下，南航在2010年的航油成本按年大增43.3%，至234.92亿元，足占总经营开支的33.2%。

申请再购6架新货机

　　在2010年，南航须以中国现货巿场价格在国内购买大部分的航油，因为该公司是主营国内航线。徐杰波表示，此做法是源于不少央企在2008年在套期保值交易上损手，国资委随后收紧套期保值规定，而南航亦因此在过去两年停止航油对冲的套期保值交易，主要以燃油附加费弥补油价波动影响。

　　不过，他透露今年会稍为改变策略，因为国资委在去年底推出新的套期规定，南航亦已因此重新考虑燃油对冲。该公司已再次修改本身的套期规定，并交予董事会通过，准备将草拟方案提交予国资委后，就会根据燃油价格变化进行对冲交易。

仅一成燃油可作对冲

　　然而，他补充道，今后进行的套期合约保值意义会更大，交易量会受限制，合约的年期亦会较短，与以往有所不同。值得注意的是，根据新的套期规定，该公司只可为国际航线回程部分的油量进行对冲，每年用量仅约35万吨至40万吨，只占整体用量的10%，而合约期亦不可超过12个月。

　　南航去年收入大增39.6%，达到764.95亿元，当中相当部分是来自燃油附加费收入。因应客运量上升，该公司燃油附加费收入大升1.81倍，达到55.83亿元，确保公司维持可观收益率。虽然外界估计该公司去年第四季息税前利润率仅5%，显着低过第三季17%，但徐杰波表示，公司能通过燃油附加费抵销75%至85%的成本增幅。

客运收入687亿占89.8%

　　客运业务仍是南航最大收入来源，客运收入达到687.04亿元，占总经营收入的89.8%。其中，国内客运收入达到581.55亿元，大升37.1%，但占客运收入比率回落至84.7%。国际航线和港澳台航线占客运收入比率则分别微升至13.1%和2.2%。

　　总经理谭万庚称，公司今年8月会新接收首架空中客车A380飞机，有利以宽体飞机带动南航国际化，不担心该飞机会增加经营压力，但未透露空中客车A380实际航点，有指他曾透露该飞机会用在北京航线上。该公司预期，旗下机队今年年底将有461架飞机，期内会引入55架新机，引退16架旧机，涉及资本开支约204亿元人民币。

　　另外，南航去年货运收入达到54.37亿元，按年大增86.9%，占整体比率已升至7.1%。谭万庚表示，正向中央政府申请再购入6架新货机，壮大货机机队规模。该公司去年接收5架新货机，今年再有1架，年底时将有8架全货机。不过，对于中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）和中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）分别与海外的货运航空公司合作，谭万庚未有正面回应南航同类型的合作问题。

　　南航股价昨日收报3.38元，跌4%。