三大航受益人民币升值 航空主营业务依旧堪忧

人民币持续升值的利好并不能掩盖三大航航空业务的颓势。

8月30日，中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”)发布2013年中报，上半年东航营收414.79亿元，同比(较上年同期)增长2.66%，净利润同比下降23.29%至7.63亿元。

净利下跌的还有中国南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”)，南航同比大跌32.7%至3.02亿元，不足东航一半。而中国国际航空股份有限公司(Air China Limited，简称“国航”)依然为国内净利最高的航企，上半年其净利同比增长7.31%至11.19亿元。

值得注意的是，2012年上半年，三大航的净利润同比跌幅都超过了50%。

相比之下，三大航之外的海南航空股份有限公司(Hainan Airlines Company Limited，简称“海航”)的中报则格外“亮眼”，今年上半年海航净利润达到6.45亿元，同比增长29.28%，营收同比增长3.83%至144.23亿元。

汇兑提振业绩

人民币兑美元的涨跌直接决定了国内航空公司的收益水平。

今年上半年，国航汇兑收益11.19亿元，去年同期则是汇兑亏损3.41亿元;南航汇兑收益14.35亿元，去年同期亏损3亿元;东航汇兑收益11.74亿元，去年同期亏损2.27亿元。

不过，花旗银行的报告指出，目前的外汇走势并不利于航空公司，预计下半年行业汇兑收益将远低于上半年。

不仅仅是汇兑获得大幅收益，“营改增”政策带来的航油成本增幅放缓也“增利”航空公司。

南航中报显示，航油成本为171.22亿元，同比下降7.6%，占到营业成本的40%，南航称航油成本中因“营改增”税收政策影响减少11.5%。国航也指出，受增值税转型影响，航油成本下降8.09%至163.72亿元，“还原同口径后，航油成本实际略有增长。”

国航副总裁兼财务总监樊澄8月29日在香港举行的业绩记者会上表示，国航会从多方面控制航油成本，航油套期保值已经获得董事会的通过，时机成熟后会做相关安排。樊澄预计下半年油价走势平稳，国航也会通过更换新飞机来降低航油成本。

航企“降价保量”

有行业分析师向早报记者表示，上半年国内宏观经济形势不佳，限制“三公消费”导致商务客源减少，以及H7N9等突发事件，加上运力供给增幅过快，对航空公司的主营业务(主要是客运和货邮收入)形成压力。

国际航空运输协会(International Air Transport Association，IATA，简称“国际航协”)8月底公布的两舱(商务舱和头等舱)数据报告也显示，2013年上半年全球两舱市场增长放缓，今年前6个月，东亚地区内陆两舱客运量增长6.2%，低于去年的9%。

国航中报指出，上半年主营业务收入同比减少3.85%至449.21亿元，主要是受营改增的影响。其中航空客运业务毛利率同比减少3.45个百分点至14.31%，国内营收同比减少6.7%。

南航称，其主营业务收入452.43亿元，同比减少4.08%，毛利率减少4.34%，国内营收同比下降6.19%。东航上半年航空运输业毛利率也同比下降了4.65%，但国内营收小幅增长0.42%。

中金证券报告指出，虽然各航空公司选择降价保量，但并未缓解对业绩的负面影响。

值得注意的是，南航客公里收入同比下降13.3%至0.59元，国航客公里收入同比下降13.04%至0.6元。客公里收入体现了航空公司的票价水平，前述行业分析师告诉早报记者，由于上半年航空公司都增加了运力，为了维持市场份额，在公务旅客减少的情况下，航空公司不得不推出低票价来吸引乘客。

不过，该分析师也指出，从航空公司客座率上升的角度看，今年其定价策略还是收到了效果。三大航中报显示，国航客座率同比上升1.07%至81.11%，南航客座率增长0.6%至80.1%，东航增长0.24%至79.31%。

樊澄指出，上半年公司票价曾下调，预计下半年的票价降幅将收窄。国航方面还指出，未来将继续发展国际航线，尤其是加大投入北美航线，并研究开设更多美国中部航点。