航油已成航空公司利润“杀手” 价格首次下调

航油价格的一路高企已经成为各大航空公司沉重的负担，这似乎是众人皆知的事情。但就在5月初，航空公司在航油价格方面迎来了利好。

民航局此前发出新通知，国产航空煤油出厂价从4月份的8061元/吨下调至7932元/吨，相应的航油综合采购成本也同步下调129元/吨。这是国内航油出厂价历经前3个月连续涨价(累计上涨700元/吨)后的首次下调。

国内航油价格下调，也意味着航空公司的成本支出将有所减少。据报道，自2011年8月份起，航空煤油出厂价格逐步实行市场定价，每月调整一次。过渡期间航空煤油(标准品)出厂价格暂按照不超过新加坡市场进口到岸完税价的原则，由供需双方协商确定。初期，航空煤油进口到岸完税价暂由国家发改委公布。目前，中国国航、东方航空、南方航空的航油成本都已超过总成本的40%。

其实，自从油价进入上涨通道，航空公司都在挖空心思精打细算。航空公司一方面在采用燃油效率更高的航空器，减少对燃油的消耗；另一方面在一些飞行技术上面，包括航路、飞行高度等，做相应的调整来减少航油的消耗。在这种情况下，此次航油价格下调，自然令人欣喜。但另一个疑问也随之而来，为了覆盖不断上涨的航油带来的成本压力，各航空公司刚刚上调了旅客燃油附加费，这才几天工夫，国产航空煤油出厂价居然下降了，但人们却没有听到燃油附加费也跟随下降的消息。

对此，中国民航大学经济管理学院教授郑兴吾表示，“这次调价的幅度不是很大，一吨才100块钱，那反映到燃油附加费上究竟怎样就不好说了。这肯定是航空公司要根据成本的核算来决定。 ”

航油已成利润“杀手”

虽然此次航油价格下降的消息是个利好，但因其降幅较小，航油的高额支出目前仍是国内三大航空公司发展的绊脚石。而在刚刚公布的四大航企上市公司的2012年一季报中，航油成本的同比大幅上涨，就是航企主业大幅下滑的重要原因。

截至目前，中国四大航企今年第一季度业绩报告全部披露，尽管南航此前已在预报中给人们打了“预防针”，告知净利将缩水一半以上，但一季度净利缩水七成以上，依然令人感到震惊。

据披露，国航报告期内归属于上市公司股东的净利润下降85.7%至2.39亿元。国航称，这主要是受航油价格持续上涨影响，汇兑收益和投资收益也较上年同期减少。南方航空方面，一季度归属于上市公司股东的净利润达 3.19亿元，同比下降74.19%。南航同样表示，报告期内航油等成本上升、人民币对美元升值带来的净汇兑收益减少，导致营业利润同比大幅下降。

面对航油价格走高的趋势，三大国有航空公司国航、东航和南航都压力倍增。目前，其航油成本约占公司运营总成本的40%以上，不断上涨的航油也成了其名副其实的利润“杀手”。

回顾2011年，财报显示，国航航油成本为337.87亿元，同比增加103.26亿元，增幅高达44.01%，甚至已经超过其一年内获得的净利74.77亿元；东航2011年的运营成本为704.48亿元，仅航空油料支出就达292.29亿元，导致2011年盈利下降至48.87亿元。

事实上，尽管本月价格有所回调，但国内航油价格仍处高位运行。安信证券的分析师谢红预计，由于去年二季度国际油价略高于一季度，因此，二季度的油价同比涨幅预计将小于一季度。而中银国际的分析师杜建平则预计，虽然航企在第二季度的燃油成本增长压力比第一季度略好，但仍压力较大。

套保业务悄然重启

眼下，采取何种措施抵御油价暴涨，已经成为中国航空公司不得不思考的问题。

据报道，中国能源网首席信息官韩晓平表示，目前仅仅从技术上节约还不足以抵消油价波动，大一点的航空公司其实已经开始通过购买航油期货来进行保值，用来对冲油价上涨造成的损失。 “做这样的期货是有风险的，油价上涨的时候你会赚钱，油价下跌的时候你会赔钱，去通过一个基金来弥补，你赚钱的时候，把这个钱放在这个基金里，你赔钱的时候再拿基金来填补。 ”

其实，我国曾在2008年禁止航空公司参与航油套保等业务，但面对严峻的形势，这个“紧箍咒”也在松动。有媒体报道，东航和国航关于套期保值的申请已经获得国资委批复，今年将可以从事航油套保业务，但具体的方案和额度还需要进一步报批。东航董事长刘绍勇也透露，“监管机构正在开始放松全面禁止对冲(航空公司购入原油期货合约)的做法。 ”

对此，北京中期期货研究员认为，“套期保值是将成本锁定在一定范围内，从而保证盈利，如果套保做得好，可以将燃油成本的涨跌控制在5%以内，避免航空公司的利润被大量侵蚀。 ”但韩晓平认为，从国家层面看，长久之计还是在于降低石油的需求量，平抑国际原油价格。