国内航线量价齐升　中西部市场表现好成主因

全民航客座率全面提升 国内航线量价齐升

　　我们对航空公司暑期旺季首月运营情况进行了初步调研，主要结论为：尽管京沪高铁对航空产生一定的分流作用，但7月全民航运营情况有望超出市场预期，客座率和收入同比大幅提升。其中国内市场需求尤为旺盛，价量齐升成为亮点，成为全民航业绩增长主要驱动因素。

中西部表现靓丽 成为国内量价齐升主因

　　从细分市场来看，今年中西部市场整体表现令人眼前一亮，成为推动国内航空市场量价齐升的主导因素。尽管华东等经济发达地区的航空市场整体运量需求保持增长，但同比增速明显慢于西部地区。

　　7月份，中西部市场RPK（收入客公里）和座公里收入水平同比增长超过15%，运输收入大幅增长。中西部市场主要航线客座率水平超过90%，且大部分航线座公里收入同比增长在20%以上。

预计三季度量价齐升 继续主导国内市场

　　三季度是航空传统旺季，由于航空公司加大了对国际市场运力投放，而全民航机队引进规模有限，预计下半年国内航空市场运力供给偏紧。因此，我们认为三季度量价齐升将继续主导国内市场，成为航空公司业绩增长的主要驱动因素。预计三季度全民航客座率水平继续维持在历史高位，平均水平超过86%；国内座公里收入水平同比提升6%—8%之间。

　　我们认为，国内航空市场巨大，中西部有很多市场有待开发。未来，中西部市场或将成为国内航空公司运力投放重点。

航空股随大盘企稳 有望进行超跌反弹

　　随着7-10月航空运输旺季的到来，国内航空公司继续保持不错的盈利状态。我们认为前期打压航空股估值的两座大山“高油价”和“高铁分流”已经消失，近期随着大盘系统性风险的释放，航空股有望进行估值修复，率先企稳反弹。我们判断，下半年航空市场将维持景气格局，我们继续给予航空机场行业“强于大市”的评级。（分析师观点不代表本报立场）

　　（资料来源：CAAC、中信证券研究部预测）