从公务机到直升飞机　民生租赁图谋通用航空

　　图：国内以单机公司模式完成飞机融资租赁业务的第一架公务机在天津机场起飞。

　　继2011年6月向美国湾流宇航公司订购50架湾流公务机，与巴西航空工业公司（Embraer S.A.）实施战略合作之后，7月6日，民生金融租赁股份有限公司（以下简称“民生租赁”）与中航直升机有限责任公司（以下简称“中航直升机”）以及中国飞龙通用航空公司签署战略合作协议暨直升机预投产合同。

　　业内人士认为，民生租赁与中航直升机合作的启动，意味着民生租赁开始打通中国“通用航空”全产业链。

从公务机到直升机

　　7月6日，签署战略协议之外，民生租赁宣布将向中航直升机购买AC312、AC311型直升机各一架。

　　“首航”直升机市场，民生租赁已经做了半年多的市场调研与准备。他们在调研中发现，中国直升机应用市场需求很大，但使用水平却较低下，每百人拥有数量也相当低，与发达国家差距甚远。

　　2009年，美国拥有9800架直升机，美通用飞机总数量占全球4万架的2/3；2010年，在中国民航局登记在册的民用直升机数量，只有区区178架，且大多数还是进口机。

　　中航直升机董事长李方勇表示：“民用领域对直升机的需求较大，其潜在市场将逐步向现实市场转化。低空开放试点的推进将加速其转化速度。”

　　继长春、广州两地试点之后，低空空域管理改革试点区域仍在继续扩容。目前北京、兰州等5个地区已上报实施方案。按照“十二五”规划，到2015年末，力争实现全国低空空域的全面开放。

　　据悉，目前国内对直升机的需求主要集中在三块：农林海洋渔牧作业类、公务直升机、以及新兴的旅游行业。“未来5到10年，我国通用航空市场有望达到1万~2万的市场总量，有可能增长10至20倍。”交银施罗德先进制造基金经理黄义志预测。

　　据悉，除了翻修成本小的优势之外，国产直升机在与进口机的竞争中优势并不显著。中航直升机总经理王斌告诉《中国经营报》记者：在一次性采购成本上，国产直升机比进口机价格低10%左右；但在使用成本方面，国产机还要略高一些。

　　从2009年起，民生租赁正式进军航空租赁领域，以公务机和直升机的租赁业务作为核心发展航空业务。截至目前，民生租赁订购和租赁的公务机数量已达90架，成为亚洲最大的公务机租赁公司。而在发展公务机租赁业务之中，有客户向周巍提出的问题启发了民生：除了公务机，你们有没有公务直升机？因为客户的需求是先坐公务机到机场，再坐公务直升机到企业。

　　这与民生租赁希望做“通用航空”全产业链的想法一致。在国内公务机市场形成了绝对垄断优势之余，真正让民生租赁觊觎的是中国整个通用航空租赁市场。

　　“未来，我们还将与中航工业在直升机、通用飞机等飞行器的销售、租赁、维修、机场建设以及通航运营业务、公务机业务等领域开展全方位合作。”民生金融租赁董事长孔林山告诉记者。

　　“这意味着民生金融租赁不是单纯的金融机构，而是一揽子服务体系的供应商。”某融资租赁专家说。

受困资金掣肘

　　在民生租赁大手笔拓展市场的同时，来自资金方面的压力也开始变得越来越大。

　　随着银行存款准备金的数次上调，各家金融租赁公司的融资成本都出现了不同程度的上涨，某银行系租赁公司的高层直言，融资成本的上涨可能吞噬掉企业的利润点。

　　“现在我们出现了严重的成本和利润倒挂，如果持续下去，就等于一直在放血。”一位银行系金融租赁公司相关负责人对记者表示。

　　对此，周巍向记者透露：“公司正在做增资，相关方案监管部门正在审批过程中。”周没有透露具体金额，他表示，“顺利增资的话，应该是一个比较大的数字。”

　　早在去年9月30日，民生租赁控股股东民生银行就公告了增资议案，民生租赁采用非公开定向发行的方式发行股份18.95 亿股，增发后股本规模由32 亿股增至50.95 亿股，其中民生银行持股26亿股，占比51.03%；定向增发股东持股18.95亿股，占比37.19%；天津保税区持股6亿股，占比11.78%。

　　然而，仅仅增资扩股对于民生来说还远远不够。

　　截止到目前，民生租赁的总资产已达550亿元。其与国内一批优质高端的民营企业客户签署了40架公务机的购买与租赁协议，机队总价值达18亿美元。其中，已有19架飞机投入运营，其他飞机正在建造、交付过程中。

　　6月28日，民生租赁又和美国湾流宇航公司签约，有意向订购50架湾流公务机，意向采购价值交易金额达26亿美元。

　　因此，在增资补充资本金之余，民生租赁今年还计划在全国银行间债券市场公开发行15亿规模的金融债，目前也在申请当中。

　　“不止民生一家，发债融资是今年整个金融租赁行业都在计划之中的事情。”上述专家表示。

　　据悉，国内租赁公司融资渠道非常单一，主要靠银行借款，比例高达80%甚至90%以上。对于银行系金融租赁公司来说，银行贷款（主要是短期流动资金贷款）和保理业务是主要的融资渠道。以民生租赁为例，二者在全部资金来源的占比接近90%，尤以前者为多。

　　“这个行业的问题是，当货币政策转向稳健时，公司的收益稳定性就会受到很大影响。”上述专家称，更严重的是，租赁公司资产负债期限的不匹配也会严重地影响行业长远的发展。

　　对此，民生租赁公司建议，应该快速推动金融租赁公司发行金融债，同时引入保险等中长期资金进入租赁行业，并放开租赁公司境外融资渠道。