白云机场扩建工程将开工 经营杠杆随之提高
3月22日,白云机场(600004.HK)证券代表董新玲女士表示,2010年公司的资产负债率为40%,2011年会是今后十来年公司经营杠杆最低的时期。由于广州白云国际机场扩建工程项目将逐渐开工,未来公司经营杠杆将随之提高。
董新玲表示,2011年公司没有大额资本开支,且公司经营现金流充足,2010年经营现金流就高达16.5亿元,“但现金流充裕并不代表将来不借钱经营。”
招商证券(600999.SH)分析师姚俊先生在电话中对此评论说,“经营杠杆提高对公司盈利能力的影响取决于建设进度、折旧方案和租金等收益的盈利能力。如果每年借贷控制在10亿元,租金能覆盖折旧和利息,就能提高盈利能力。”
中国民用航空局(Civil Aviation Administration of China,简称“民航局”)网站披露,广州白云国际机场扩建工程项目于2008年8月被国家发改委批准,工程目标年为2020年,项目总投资140亿元。按照满足年旅客吞吐量7500万人次(2010年白云机场吞吐量为4100万人次)设计。主要建设内容:在既有东跑道东侧新建一条长3800米、宽60米跑道;新建2号航站楼主楼及候机指廊53万平方米等。
董新玲告诉记者,该项目目前还处在前期,现在属于扩建工程指挥部,可能采取三种方式:公司如有资金,则作为自己的项目;扩建工程指挥部建成后公司收购;建成后租用。“但因为建设主体尚未确定,十二五期间开建(也没有时间表),具体资本支出还无法确定,可以肯定的是会提高公司的经营杠杆,”董新玲说。
2011年2月24日,广州市市长万庆良明确表示,“加快建设白云国际机场第三跑道、第二航站楼及综合换乘枢纽,完成白云国际机场扩建工程。”
姚俊在电话中告诉记者,在航空整体景气和经营杠杆支持下,今年公司收入有望实现20%的增长,董新玲在电话中对他的预测也表示认可。
“所以白云机场的增长空间可期。”姚俊表示。