顾惠忠：大力推进产融结合 促进中航工业跨越式发展

随着中航投资股票恢复上市获批，中航投资控股股份有限公司（600705.SH，简称“中航投资”）股票即将恢复上市交易，这是我国A股市场第一支直接上市的金控公司股票，被人们称为“集军工和金控双重概念的第一股”。

 

在中航投资上市之际，本报记者专访了中航工业副总经理、中航投资董事长顾惠忠。他认为，中航投资的成功上市，既开辟了中国股市金控公司上市的先河，也为中航投资打开了资本市场通道；既为中航投资做强、做大、做优提供了更广阔的平台，也使中航工业产融结合战略落地进入了一个新阶段。

 

记者：现在国内实业企业投资金融业的为数不少，国营、民营的都有，但真正上升到产融结合高度上的却不多见，组成金融控股公司的就更少，金控公司直接上市的只有一家。请问中航工业为什么要组建金融控股公司？金融控股公司为什么要上市？

 

顾惠忠：确如你所说的，国内实业企业投资金融的较多，这主要是我国经济连续多年高速增长，实业企业获取相当收益，实体经济溢出一部分资金，一些实业企业就将这部分资金投向收益率较高的金融业。但是，大多数企业投资金融业只是财务性投资，并没有上升到战略发展高度，投向也比较零散，有的投证券，有的投银行，有的投信托，有的投基金。

 

在过去十几年中，我们在投资金融业方面做了一些有益探索。2008年中航工业组建之后，在林左鸣董事长的指导下，我们把投资金融业上升到产融结合战略高度上，组建了金融控股公司——中航投资。金融控股公司是现代金融业发展的需要，也是产融结合最佳金融组织形式，金融控股公司的协同效应和平衡效应是实业企业所需要的综合服务功能。重组中航投资的目的就是落实集团的产融发展战略，让金融业更好地为实体经济服务，通过上市，打开资本融资渠道。现在来看，这个目标我们也实现了。

 

记者：中航工业把投资金融业上升到产融结合发展战略高度上，中航工业为什么要走产融结合发展之路？

 

顾惠忠：国外一些著名的跨国公司之所以能够跨越式发展，产融结合的有力支撑显而易见。产融结合是指产业部门和金融部门通过股权关系相互渗透，从而实现产业资本和金融资本的相互转化和直接融合，但并不是说产业控股（或参股）了金融，就叫产融结合。产融结合的起点是产业向相关金融业务的自然延伸，并通过发挥经营协同效应创造价值。

 

从航空装备产业的特点看，这是一个高投入、长周期、产业链条长、企业和客户高度集中的特殊产业，中航工业要在这个高度集中且竞争激烈的产业里觅得一席之地，始终持续健康发展，必须要借助金融产业的支持，走产融结合之路。

 

从航空工业发展的内生需求来看，航空工业既是技术密集型行业，更是资本密集型行业。纵观欧美发达国家在航空工业发展的成功经验，资本密集型行业的确需要大量的资金投入，但国家财政资金投入只能作为前期引导资金或启动资金，大量资金的补充来自社会资本加入，中国航空工业的发展也不可能背离这个规律。随着中国航空工业60年的发展和积累，要想实现从航空大国向航空强国的跨越式转变，必须实现资金来源主要依靠国家财政支持向建立多元化融资渠道的转变；此外，技术密集型行业一般先期投入大，后期随着技术的成熟、应用，投资回报率也会相应提高，特别是一些高、新、尖技术向其他行业辐射、推广所产生的高收益，也会越来越多地吸引着社会资本进入。

 

由此可见，航空工业与金融业“联姻”是发展的必然。这种产融结合不仅可以解决航空工业发展所需高投入的问题，而且通过社会资本进入，加强航空技术向其他行业的辐射转化，在增加了航空工业投资收益的同时，也降低了技术投入带来的风险。同时，资本、技术密集型的航空工业也为金融业提供了庞大的资金资源和高回报空间。

 

目前国内的金融机构并没有大量持有重要军工板块股权，国内大型银行与中航工业更多的还是借贷关系，还没有形成紧密的股权关系。而世界航空工业的发展实践证明，航空主业发展必须依托金融。有研究表明，波音、洛克希德马丁等公司的前十位投资者，都是华尔街各大基金、银行，这说明在美国军工体系里，投资管理人相对稳定、金融支持力度较高。 EADS、GE等大企业因为有了金融资产依托，以此才能形成全产业链优势，巴西航空工业公司的发展就是一个成功案例。正是随着巴西最大的投资财团加盟，巴航工业才得以成功完成了改制，登陆了资本市场，实现了腾飞，最终创下跻身于全球四大航空巨头的奇迹。

 

中航投资是中航工业产融结合的平台，再具体一点，它不仅是集团公司的金融投资平台、航空产业投资平台，还是战略性新兴产业投资平台，被赋予了实业投资功能，先后涉足了锂电池、激光、复合材料等高新领域，这在其他金融控股公司中也是不多见的。

 

记者：中航投资成立三年多来，在产融结合、服务主业方面，进行了哪些有益探索？

 

顾惠忠：三年来，在林左鸣董事长和集团公司党组的领导下，在政府有关部门及集团公司各单位的大力支持下，中航投资及各成员单位紧密围绕集团公司战略目标，强化集团公司产融结合战略落地，为集团公司各板块提供了全方位的金融服务，“产融结合”融合度得到了进一步加强，初步实现了以产融结合模式发展金融投资服务、促进航空产业发展的战略构想。中航财务资金归集率稳步提高，信贷规模逐步增长，有效发挥了航空工业内部银行的作用；中航证券积极为中航工业企业上市、外部并购提供专业顾问支持和投行服务；中航信托充分利用灵活的信托工具，为航空工业企业提供融资服务；中航租赁充分发挥集团项目融资租赁的桥梁纽带作用，在国产飞机租赁、集团内设备租赁、民品销售等方面做了大量工作，尤其是推动新舟60、运12、AC313、“小鹰”500等国产飞机促销租赁上取得重大进展，助推航空主业发展；中航基金先后投入中航国际和中航锂电等项目，为航空产业发展提供了新的融资渠道。

 

记者：作为中国首家直接上市的金控公司，进入资本市场对于中航投资未来发展将产生哪些影响？

 

顾惠忠：中航工业重组S*ST北亚、恢复上市的圆满成功，为中航投资今后发展提供了全新而广阔的资本舞台。按照我们的战略规划，2012年是中航投资战略整合期的收尾和三年发展期的开局之年，也是整体上市、作为一家公众公司运营的第一年，总的讲是关键之年、转型之年，任务艰巨，压力不小。中航投资依托航空产业，发展的舞台确实广阔，但任务也非常繁重，需要我们大家更加努力的工作。

 

接下来的三年规划目标能否实现，对中航投资的发展至关重要，要通过兼并重组，把公司规模做大做强。同时加快国内外市场开拓，为长远发展打基础、上水平，努力提升公司的核心竞争力。

 

实现产融结合，我们必须进一步解放思想，紧密围绕集团战略规划，依托集团产业资源和品牌优势，创新思维，要以经济学家的眼光研究航空工业发展,以金融资本家的手段实施项目运作,以投资者的触角寻找价值高地，走出一条适合中国航空工业的产融结合之路来：一是以资本运作为核心，构建公司市场价值的发现和创造模式；二是以客户服务为线索，构建公司集成金融工具的服务模式；三是以资产管理为工具，构建公司全金融市场的交易模式；四是以IT系统为平台，构建公司的运营和管控模式；五是以全球金融市场为导向，构建公司研发能力和人才培养机制。使金融产业真正成为集团公司快速发展的有力“支撑点”，经济增长方式的“着力点”，创新盈利模式的“增长点”。

 

记者：作为中航投资董事长，您在中航投资成立之初提出建设“五个一流”企业（ 一流公司，一流管理，一流业绩，一流队伍，一流员工）的要求，中航投资距离这个目标还要做艰苦努力。您觉得进入一流企业，最重要的应该关注哪些问题？

 

顾惠忠：中航投资近年来取得了平稳高速增长，总体成绩应该说是可喜可贺的，尤其是在国际国内经济环境复杂动荡、国家宏观经济紧缩调控的情况下，能够取得这样的成绩，应该说很不容易。当然，中航投资由于成立时间不长，公司和成员单位的发展还存在许多急需解决的问题，离一流公司的目标还有一定差距。我认为，当前重点应该关注的问题有：1、规模不大，起点低，业务资质、盈利水平等方面与战略发展要求还有较大差距；2、与集团公司成员单位之间、中航投资各成员单位之间业务相互协同都还不够，还没有形成集成优势；3、在完成上市、打通资本渠道，突破资本“瓶颈”后，中航投资要想做强做大，人才“瓶颈”问题会变得日益突出；4、管理水平和创新能力还有待进一步提高，亟待与公司快速发展的实际情况相匹配。对此，我们必须要有清醒的认识。

 

作为一家有实业背景的金融控股企业，尤其是上市以后作为公众公司，我们一定要按照集团公司党组和林左鸣董事长、谭瑞松总经理关于中航投资发展的要求，以国际国内一流金融控股公司为标杆，加快解决“短板”，努力实现发展目标。当然，建立国内一流的金融控股公司，任务很艰巨、目标很高，但是再难，这个目标是坚定不移的。我们一定要通过创新和努力，把中航投资和它的成员单位建设成一流的证券公司、财务公司、租赁公司、信托公司、期货公司、基金公司、保险公司。

 

中航投资近年来提出“三步走”的发展步骤，2009~2011年是整合期；2012~2014年是发展期；2015~2017年是腾飞期。过去的三年，我们实现了跨越式发展，创造了比较好的业绩，我们要把这种艰苦奋斗、攻坚克难的作风保持下去，发扬光大。当前，中航投资已经基本上完成了战略整合期的重点工作任务，发展期的战略蓝图也越来越清晰。随着中国资本市场的锣声，中航投资的资本通道基本打通，这将从根本上提高中航工业产融结合战略实施能力，建立长远发展的强大资本支撑平台，也同时为中航投资实现战略蓝图、跻身一流的光荣与梦想奠定了坚实基础。

 

我相信，在集团公司党组和中航投资董事会的领导下，在公司经营班子和全体员工的共同努力下，我们上下同欲，团结一致，奋力拼搏，再接再厉，一定能够把中航投资打造成中国一流的上市金融控股公司，为中航工业和广大股东创造更加美好的明天！