中国航空业之逆向投资论

　　自1980年代起，经济动盪、恐怖分子袭击、借贷危机、石油危机及货币市场的混乱，所有国际性、地区性与本土性因素也可成為世界各地航空业的致命因素。挑选航空业作為投资对象，绝对算得上為逆向投资法。环球政治与经济环境现在处於变动时刻，在这世界市道大逆转蔓延的时候，选择绝对需要审慎严谨，但决策上却要果断的执行。财富转移只待此刻。
　　未来5年增长回报可观
　　从表面看来，航空业危机四伏。这裡可以引述2011年国际航空运输协会前景指引：「全球航空业在2011年盈利将由2010年的180亿美元下降到86亿美元。」
　　新增的碳排放税加重了行业的成本压力，环球的通胀压力与反方向的衰退忧虑影响到预测上的困难，妨碍油价对冲的準确性。可以从油价的波动与美元对欧元的波动上感觉得到对冲上的困扰。然而挑选航空业公司作為未来三年的投资组合成员当然需再三考虑上述的因素。
　　简单而言，可以从竞争进化论的强者自强理据為根本来了解，航空业经歷了30年的衝击洗礼，要倒闭的公司应已倒闭，要合併的亦已作合併。在当今世界强权，势力逆转的时刻，在各因素配合下的竞争强力生存者正是在锐变的时刻。挑选航行业正為易变中的强大衝击力作為考虑。
　　中国的航空业，歷史上存在很短，但地区因素上正处於优势。以中国作為新兴经济强国的一员，内在与外在因素刺激下，乘客与货运的增长在未来的5年可预计有可观的回报。而中国航空业到现今的发展，内地航空的主要营业仍以内陆航运為主，竞争非常剧烈，但只為内部竞争。
　　近年来的合併整理已解决了问题所在，而未来国际航运的参与可加大中国航空业的发展空间，到时中国航空业自当可面对国际竞争大赛。中国各地主要机场的增加建设正好迎合增长，航空业与中国商业与旅游业的发展并肩前进。过去5年中国建设了45个新机场，而展望到2020年将有52个新机场落成。
　　估计载货量将以倍速增长
　　中国国航(00753)现存客机位量48,828，中国东方航空(00670)现存客机位量45,765，中国南方航空(01055)现存客机位量57,182，而国泰航空(00293)与子公司港龙，客机位量41,800。以上每间航空公司已预订以下的增幅為67%，35%，40%与56%。载货量也可以此推测，可见中国航空业未来将以倍速增长。
　　从国泰航空的成熟国际飞行经验来衡量，可以用国泰航空為指标以预测中国各航空公司的潜在发展空间。国泰航空2010年度总债项／股东权益比率為82.8%，资產回报率15%，股本回报率25.9%，经营利润率16.5%；中国国航，总债项/股东权益207.4%，资產回报率11.3%，股本回报率29%，经营利润率15.7%；东方航空，总债项/股东权益比率378.3%，资產回报率7.74%，股本回报率32.5%，经营利润率9.3%：南方航空，总债项/股东权益比率70.5%，资產回报率7.3%，股本回报率21.7%，经营利润率12.4%。
　　衡量到风险与回报及南方航空中国航运覆盖率，负债比率及回报率，南航总体佔优。以市盈率5.8倍，市帐率1.5倍价值当可承受增长放缓与市场因素衝击而进佔优良的表现系列。